煤炭价格维持强势 进口规模持续下降

根据海关总署最新数据，10月全国煤炭进口量1373万吨，环比下降26.5%，进口规模连续三个月快速下降;1-10月累计进口规模2.53亿吨，累计降幅8.3%，且降幅较1-9月的4.4%有所扩大。

在国内煤价维持强势、海外煤价受疫情影响难有起色、人民币持续升值三重因素作用之下，海内外煤炭价差持续扩大，动力煤、主焦煤价差分别超过250、500元/吨。

高价差的环境下煤炭进口规模持续收窄，体现出政策对进口强力管控，考虑到春节等时间节点来看有望持续到2021年一季度。

当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。供给方面，产地受煤管票、煤炭资源领域专项整治以及近期推进的安全环保检查的影响，整体供应将持续受到限制。

需求方面，自9月以来的中观高频数据显示，工业生产态势仍旺，样本钢企钢材产量增速稳中趋缓，仍处于年内较高水平，化工细分子行业开工率涨多跌少经济复苏态势延续。

中长期看，供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声，煤炭生产严格要求合法合规的限制，供给缺乏弹性;同时“能源安全”战略下，煤炭占一次能源消费占比降幅有望明显收窄，随着经济逐步恢复，煤炭需求有望继续提升，展望明年煤炭供需形势更为趋紧，全面看多煤炭板块，继续推荐关注煤炭的历史性配置机遇。

市场表现方面，上周上证综指上涨2.72%，其中，动力煤、炼焦煤、煤炭、焦炭板块分别上涨6.21%、3.66%、5.48%、6.65%;煤炭一级板块涨跌幅位则居中信一级行业6/34位。

就供应端而言，目前焦化厂开工处于高位，厂内库存无明显累积，企业看涨情绪强烈。需求端方面，钢厂开工量和铁水日均产量虽有小幅下降，但依旧处于历史高位，高需求对焦炭价格形成强有力的支撑。