向松祚点评CPI等数据货币政策效率或大大降低

向松祚点评CPI等数据：货币政策效率或大大降低

国家统计局今日公布的数据显示，9月份居民消费价格(CPI)同比上涨1.9%，涨幅重回1时代。9月份全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.1%。　　对此，微博认证为“中国农业银行首席经济学家、人大国际货币研究所理事兼副所长”向松祚指出，三季度CPI和PPI数据传递出几个重要信息：　　一、经济放缓势头没有好转，未来仍将持续放缓态势。今年GDP增速只有7.5%左右。　　二、制造业实际上陷入相当严重的通缩，从销售利润持续下降、库存仍在上升、生产者出厂价格指数、PPI等多项数据看，制造业通缩很严重。　　三、中国经济现在的主要矛盾不是通货膨胀，而是通货收缩和增速放缓。其实很多行业和企业都陷入了“债务通缩”和“资产负债表收缩”过程，我国经济困难比数据所显示的还要严峻很多。　　四、二季度以来，中长期贷款增速明显加快，显示发改委审批的数千个项目刺激投资之财政政策开始发挥作用。不过作用有限，至少短期内不足以遏制经济放缓势头。M2增速达到14.8%，前三季度人民币贷款增加6.72万亿元。货币政策和信贷政策似乎相当宽松，为何经济依然不见起色，重要原因是信贷资金运用效率下降。相应地，货币政策效率大大降低。　　五、综合分析三季度数据，货币政策肯定有进一步宽松的空间。然而，考虑到货币政策效果明显下降，预计央行对进一步降准和降息会很慎重。但四季度仍然会有宽松动作。

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