优酷们何时能登陆中国创业板

指数维护： 《股市动态分析》杂志社研究部、深圳市南方汇金投资管理有限公司

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三、最新评论

本周三晚间，视频网站优酷网和电子商务网站当当网登陆纽交所。优酷网发行价12.8美元，收盘33.44美元，股价大涨168%，市值达到35亿美元，创出自2005年百度(Baidu.com Inc.)首日上市以来的最佳表现，当时百度首日上涨354%。当当网的股价大涨近87%。

优酷网目前尚未盈利，2010年前三季度亏损1.67亿人民币，但就是这样一家公司，首日市值已达到200亿人民币，投资银行对国际投资者说优酷是中国的"Youtube"。估计很多国际投资者还在为没有充分的分享到百度和腾讯的成长而懊恼，自然对中国的youtube情有独钟。

优酷网和当当网掀起了中国公司境外上市的第四波浪潮，与此同时，土豆网、酷6网也递交了上市的申请。 第一波上市受益的公司包括新浪、搜狐、网易等门户网站和搜索巨头百度；第二波则是携程、艺龙、如家等商旅服务商和教育培训巨头新东方；第三波是盛大、巨人网络等网游企业和即时通讯巨头腾讯，以及B2B龙头阿里巴巴。

互联网改变了我们的生活，遗憾的是这些改变我们生活的优秀公司无一例外选择了境外上市，A股公司拿不出一家有影响力的互联网公司，如果说前三波优秀互联网企业选择境外上市是因为中国还没有创业板的话，而今创业板开设已经超过一周年，这种情况的出现值得我们反思，什么时候优酷们才能上中国创业板呢？

亏损的优酷能够上市，并且被市场热捧，我们需要反思，我们A股的估值体系是不是有问题，我们的上市条件设定是不是有问题，我们监管是不是太过严格。关于估值体系，亏损的优酷，在国内我们是很难给到200亿的估值的，国内机构最喜欢用PE来看问题，亏损的公司是无法应用PE来估值的。美国的投资者则更喜欢听一个宏大的故事，“市场占有率”是最好的故事，因为在投资者看来，一旦取得老大地位，越过某个临界点，“马太效应”——优势资源将向强者集中的局面势必出现，腾讯、百度、阿里巴巴莫不如此。就算国内的投资人认同优酷的估值，很可惜，按照中国的上市条件，优酷也是上不了市的，这是因为我们的监管层设置的上市条件使亏损的优酷绝无上市的可能。我们认为，监管层和交易所应该吸引更多优秀的公司到这边上市，而不是诸多限制，让上市成为了稀缺资源，只有更多的优秀公司在这边上市，才能形成良性的循环，如果连发行市盈率都去规定，只能绑住了市场的手脚，让市场毫无生气。

那么多优秀公司去国外上市，还有一个原因就是股权层面，很多都是境外持股的模式，无论是创始人还是创投机构都是通过境外注册公司或信托来持有拟上市公司的股权，这也让很多公司在A股上市障碍重重，既然我们都能准备上国际板，那么试想境外持股问题可能以后也就不是问题。

总之还是期望更多优秀的公司来A股上市，让国内投资者能够分享它们的成长，希望下一个百度，下一个腾讯，下一个阿里巴巴，下一个优酷，能够在中国的创业板上演神话，而不是墙里开花墙外香。也希望国内的投资者能够看的更长远些，对公司的估值能够更包容，让优秀的公司得到更多的资源。互联网的浪潮中，中国的公司已经在全球占据了一席之地，希望在接下来的移动互联网浪潮中，中国的企业能够引领全球的潮流，走出一些伟大的公司，当然更希望能让更多的国内投资者分享这一伟大的成长。

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