废铜厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
废铜厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

【资讯】券商PK战多空分歧大

发布时间:2020-10-17 01:06:14 阅读: 来源:废铜厂家

券商PK战 多空分歧大

A股即将进入下半场,面对同样的数据 、同样的政策,机构却有不同的解读。国泰君安 、国金证券积极看多,中信证券 、国信证券唱空,也不乏招商证券 、兴业证券等中立派。最终,谁的结论正确还需要市场来验证。

下半年券商多空分歧大

目前,包括中信证券、国泰君安、国信证券、国金证券、招商证券等10多家券商纷纷发布了A股2014年中期投资策略 。《投资快报》记者发现,与往年不同的是,面对同样的数据、同样的政策,同样的市场点位,不同机构分歧严重,其中,国泰君安最乐观,国信证券最悲观。

今年以来屡次坚定看多的国泰君安认为,恐慌是估值提升的最大障碍,但也是进攻的号角。在底部区域中,建议及早以攻代守,对估值修复进行布局。

与国泰君安相反的是,国信证券表示,下半年牛市依然遥远。已经展开的反弹将是投资者减仓的良机。国信证券进一步讲到,政策底牌已现,微刺激稳增长框架下,宏观经济已无近忧,但仍有远虑。但是展望四季度及明年,依然面临诸多挑战:通胀压力预计将在四季度显著回升;海外经济,美国 QE退出进程将实质性加快,加息预期逐渐形成,资金回流等因素恐对国内经济和政策取舍带来负面影响;微刺激政策并不解决中国经济的深层次问题,且边际效用递减,需求改善的持续性存疑。

作为中立派的招商证券,其研发中心策略研究主管陈文招在2014年中期投资策略会上表示,下半年里,不排除“微刺激”加码带动经济和股市有阶段性反弹的可能。“股票市场还是比较低迷,还会跌多少也不好说。总体上,经济周期没有调整过来。短期来看,不排除有短期反弹。我觉得7、8月份之前,政策在放松加码,市场有反弹的空间。但是反弹的空间不是特别乐观,估计在2200点左右,不会特别大。”

最终,谁的结论正确还需要市场来验证。

安信证券VS国泰君安

此前,“空头”安信证券和“多头”国泰君安已交手多个回合。这回,他们对A股下半年的看法是否又大相径庭?

据媒体报道,安信证券本月25日至27日举办的中期策略会的主题是“守时待势熊自去,楼花落尽牛渐来”,概括而言就是“熊渐去,牛渐来”。会上高善文和吴照银将分别发表以“盈虚之有时”和“希望的等候”为题目的演讲,似乎和策略会的大主题一脉相承。“值得注意的是,本次策略会的主题‘守时待势熊自去,楼花落尽牛渐来’是高善文拟定的,很明显安信宏观观点开始逐步看多。”知情人士称。华泰证券前研究所负责人称,高善文的逻辑思维极强,他在多次宏观演讲中均提到,当不确定性逐步减少之时,事物就在向好的方向发展。

国泰君安在最新发布的2014年中期投资策略中表示,要牵住流动性宽松的“牛鼻子”,2014年下半年要以攻代守,积极配置。无风险利率的大幅回落已经在二季度被全市场确认,流动性宽松环境已然成型,这是改革红利的第一步。一季度刚兑打破后,无风险利率指标逐步从非标理财转向城投债。AA级城投债收益率已经下降降幅超过20%。全社会资产配置结构正在发生深刻发化。自四月初以来,蓝筹已经显示了明显的相对收益。展望未来半年,我们维持对亍全市场20%反弹空间的判断,推荐蓝筹作为进攻的坦克,推荐优质成长股作为手雷。

可以看出,对于下半年A股的走向,安信证券和国泰君安罕见地一起看多,但相对国泰君安的积极进攻论调而言,安信证券的看法更偏向谨慎乐观。

下半年投资策略PK战

多方

国泰君安:以攻代守

“恐慌是估值提升的最大障碍,但也是进攻的号角。”对于下半年市场,国泰君安做如此判断。

国泰君安进一步阐述,当前经济前景预期普遍悲观,而市场前景的认识则可以被归类为“恐慌”。受制于增长转轨压力、地产市场震荡、信用风险暴露以及监管归范化因素,风险溢价持续高企甚至进一步上升是制约估值的核心因素。在二季度,风险溢价回落速度明显慢于我们预期。当前A股中蓝筹股风险溢价甚至已经超越2013年钱荒高峰时期,全市场恐慌水平也与历史高点接近。恐慌不但制约市场估值,也在制约经济增长。对冲政策已经出台,迹象显示稳增长政策正在强化。他们认为重建社会和市场信心,打消恐慌认识是稳增长政策的重要目标,也是改革红利落地的第二步。市场风险溢价回落将是触发市场反弹的重要催化剂,是进攻的号角。在底部区域中,其建议及早以攻代守,对估值修复进行布局。

国金证券:三季度市场向上概率大

国金证券看好3季度A股市场的表现,表示市场向上的概率更大。主要逻辑如下:

一是A股下半年波动空间极大概率会增加。A股上半年波幅仅为10%,为过去20年来最低。目前的A股投资者习惯了窄幅波动的新常态;与A股相比,全球投资者正在享受流动性宽松和风险资产价格上升的常态。从不同步到同步,背后欠缺的是预期的改善。

二是政策的事实双宽组合带来预期的改善。政策稳增长的意愿较市场预期来的更强。积极财政,和偏宽的稳健货币,在衰退周期中能帮助风险资产获得托底保障。从政策底到经济底,市场短期迎来一波预期修复的突击空间。中周期压力暂时让位于短期双宽电击。

三是下半年股市向上波动的概率更大。当前流动性环境充裕,国内货币政策持续放松、海外流动性异常宽松;A股的整体估值横向纵向比都处于历史低位;在经济基本面改善的预期下,资金有望流向风险资产。微刺激政策、沪港通、炒新等催化剂都有望提升股市的吸引力。

空方

中信证券:A股将弱势寻底

中信证券预计,未来宏观流动性基本平稳或略有收紧,短端无风险利率变化不大,对于股市估值影响较大的是风险溢价。在基本面弱平衡向下打破与风险持续释放的影响下,市场风险溢价的上行仍将持续,特别是三季度,其风险溢价抬升是短期与中期因素叠加的结果。三季度10年期国债收益率可能在3.8%-4.2%之间波动,1年期国债收益率可能在3.1%-3.6%之间波动,7日回购加权平均利率可能在3%-4%之间波动--在这种情况下,长短利差缩窄,风险偏好下降,风险溢价仍有抬升空间。另外,市场制度方面,管理层以资本市场改革对冲IPO重启的策略对市场影响为中性。

中信证券还认为,市场将弱势寻底,投资者应积极防御,精选主题。以房地产为代表的各类风险持续释放,基本面预期弱平衡向下打破与风险溢价抬升的叠加,意味着A股市场整体将呈现弱势寻底走势,债市相对优于股市的特征有望贯穿全年。股市中的资金也将倾向于选择安全性较强的品种,高估值的成长股可能还将继续挤泡沫。

国信证券:下半年牛市依然遥远?

与中信证券类似,国信证券的观点也是偏空。他们认为,股市资金难以打破存量博弈格局,资金宽松无法传导至股市。在货币政策已转向宽松和经济暂时企稳的情况下,资金市场“刚性兑付”格局难以明显打破,大规模信用违约事件亦难发生,资金的低风险稳定回报预期下股市整体难以构成足够吸引力,资金从债市大规模流向股市的情形难以出现。而下半年逐步展开的IPO 将对股市存量资金带来实质性冲击,未来无法回避的巨量潜在股票供给压力始终是是高悬在股市上方的达摩克利斯之剑。因此,下半年牛市依然遥远。

国信证券称,借反弹减仓经历了二季度股市的“等待戈多”,当前受益于政策定向宽松力度加大和经济企稳预期的共振,市场反弹在犹豫中展开,国信证券建议投资者把握当前的重要时间窗口。但是,正如前述的宏观基本面远虑及资金面存量博弈的因素,反弹高度将有限,中国经济及股市的慢熊节奏并没有改变。因此,已经展开的反弹将依然是投资者减仓的良机。

中立

招商证券:整体平淡局部机会

在招商证券刚刚举办的中期投资策略会上,该券商宏观研究团队称,制造业采购经理指数等多种数据释放经济企稳信号,维持全年国内生产总值(GDP)增长7.3%的判断,GDP环比增速即将改善,但受制于去年高基数,同比增速可能继续下滑。

股票投资方面,招商证券策略研究团队综合考虑新常态下的经济趋势、政策力度、风险偏好等因素,认为下半年市场机会将呈现结构性和局部性,爆发性的机会很小。大类资产仍是配置债券的阶段,以利率债和高等级信用债为主,而股票资产需在消费、服务和成长行业中精挑细选。

招商证券策略研究团队进一步解释称,房地产去泡沫和去库存,制造业去产能,都决定了经济周期内生性调整过程仍在持续,不排除“微刺激”加码使经济和股市出现阶段性改善,但考虑到慎重的政策力度、低迷的风险偏好,对改善空间不宜太乐观。

兴业证券:A股熊市步入后期

A股的熊市大概率已经步入后期,而“后期”的持续时间则取决于经济转型的进展。经济加速失衡、加速累积新问题的阶段已经过去,和前几年的“熊市前期”不同,如今经济转型的战略方向已经明确,宏观政策尽量保持“定力”,避免积累新的经济问题。与此对应,股市由前几年的盈利和估值“双杀”转向如今的“单杀”。

从历史数据分析,当前A股市场越来越多地具备了熊市后期的特征。但是,单单依靠政策放松,并不能结束A股的熊市。在熊市后期,在中长期底部区域的“熬底”过程中,不断会出现深跌反弹的小行情 ,很多是“诱多”陷阱,追涨的操作性较差。

下半年具有可操作机会的反弹窗口,很可能出现在“金九银十”。此时,房价下跌促销的概率较大,市场开始时或许悲观,但如果能够以价换量,则经济和市场预期有望改善,再加上“沪港通”的叠加效应,有望引发阶段性反弹行情。

gcse课程

alevel课程有哪些

ib课程辅导

相关阅读